Venezuela, en la mira de los fondos buitres?



Redaccin del Correo del Orinoco. Tema del Da. (14.11.2017).- Los holdouts, o ?fondos buitre?, explica el portal especializado mexicano El Financiero, son fondos de capital de riesgo que invierten a bajo precio en la deuda pblica de una entidad que consideran debilitada y por tanto su objetivo es esperar pacientemente la quiebra o default de un pas o de una empresa, para proceder judicialmente al cobro total del valor del instrumento ms los intereses por los aos adeudados.

Un amargo ejemplo de lo que pueden hacer los fondos buitres lo vimos recientemente en Argentina, cuando se declar en default en 2001.

Luego del default argentino, el pas negoci con 93 por ciento de los tenedores de sus bonos una reduccin en la cantidad que recibiran sobre el valor de mercado de los activos puestos en garanta (conocido como ?haircut?) y la modificacin del plazo de vencimiento, condiciones que no fueron aceptadas por el 7 por ciento restante de acreedores, que eran justamente los denominados fondos buitres.

El especialista en derechos humanos colombiano Carlos Vargas Velandia describi en un artculo titulado ?Los fondos buitres: el caso de Argentina?, el dao que los holdouts causaron a la economa del pas austral.

?El 1,6 % de la deuda externa de Argentina representada en diversos bonos y ttulos de deuda fueron adquiridos en el mercado secundario por los denominados ?fondos buitres?, que iniciaron numerosos procesos legales ante distintos tribunales locales invocando una clusula comnmente establecida en los prospectos de algunos de estos bonos que establece la competencia de los tribunales locales (en el presente caso, Nueva York) para dirimir toda controversia que pudiese surgir entre las partes. Tales bonos haban sido emitidos originariamente por la Repblica en los Estados Unidos en octubre de 1994, a travs de un Fiscal Agency Agreement, y fueron adquiridos una parte en el mercado secundario en vsperas de la crisis de Argentina de 2001-2002, y la mayor parte con posterioridad al default?, explica el especialista.

?Estos fondos socavan las posibilidades de los pases afectados de volver a ponerse en pie mediante programas de conversin de deuda y otras medidas. Con ello impiden, durante aos y dcadas, que los pases afectados puedan participar de los mercados financieros internacionales y puedan obtener dinero nuevamente?, especific.

Por tanto, desde 2001 a la fecha, las consecuencias nefastas de los buitres las paga el pueblo con la imposicin del ahora presidente Mauricio Macri de medidas neoliberales para recortar la inversin social y pagar la casi insaldable deuda con los carroeros.

Eso mismo quiere la derecha neoliberal que suceda en Venezuela, que el pas caiga en cesacin de pagos a fin de bloquear totalmente la capacidad financiera del Gobierno Bolivariano, para que no contine con la inversin social y de este modo obtenga el rechazo de los sectores populares. All pretenden una restauracin neoliberal por la va electoral, tal y como sucedi en Argentina, para arrodillar al pas frente a los acreedores y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

As desestabilizan las Calificadoras de Riesgo

El riesgo pas es un concepto frecuentemente utilizado para expresar la relacin riesgo-rendimiento asociada a una inversin en un pas determinado. La utilidad de este indicador es la posibilidad de realizar comparaciones con un parmetro de referencia.

De este modo, un inversionista dispone de diversas formas de calcular el riesgo pas, que varan en grado de complejidad. A medida que el uso de este concepto se ha hecho extensivo a una base de inversionistas ms amplia y exigente, instituciones financieras especializadas han desarrollado distintas metodologas pare el clculo del riesgo pas.

El riesgo pas es un ndice que ofrece informacin en trminos cuantitativos sobre el riesgo que implica invertir en instrumentos representativos de la deuda externa emitidos por gobiernos de pases emergentes. Tal riesgo es un riesgo de incumplimiento por parte de los emisores de dichas deudas. El ndice de riesgo pas, en s mismo no dice nada, solo adquiere relevancia al compararlo con el valor del ndice de otro pas o pases, o al observar su evolucin en el tiempo. Pero sin duda es utilizado en esta guerra financiera contra la Revolucin Bolivariana como un arma poltica.

En lneas generales, el riesgo pas se puede conocer a travs del clculo del rendimiento de un bono o de una cesta de ttulos valores emitidos por un pas o por un conjunto de pases, cuyo valor se expresa en puntos bsicos. El mtodo ms sencillo de calcular el riesgo-pas es comparar el rendimiento de un ttulo valor representativo de la deuda externa de un pas determinado con el de un instrumento con condiciones financieras similares, libre de riesgo, emitido por otro pas. La diferencia entre ambas tasas de rendimiento representa la prima de riesgo o recompensa para el inversionista por adquirir una inversin ms riesgosa.

Los ndices de riesgo-pas descritos aqu, indican el rendimiento que obtiene un inversionista si comprara y mantuviera por un periodo de tiempo determinado un portafolio de inversin igual al portafolio que compone el ndice. Es por ello, que cuando los instrumentos que conforman el ndice bajan de precio o pierden valor, el ndice cae y si los instrumentos suben de precio, el valor del ndice aumenta.

Generalmente, los valores de los ndices se comparan de forma mensual, acumulada durante un ao y anual, calculando su variacin para determinar la ganancia o prdida obtenida por el inversionista o que este pudo haber obtenido si mantuviera un portafolio con esas caractersticas.

Se puede entender como si el inversionista comprara el portafolio al inicio del periodo y lo vendiera al final del mismo. Para cada ndice, existen subndices, los cuales se forman agrupando instrumentos con caractersticas similares, por ejemplo, instrumentos de un mismo emisor, el mismo tipo de instrumento emitido por varios pases, etc.

Los subndices son importantes porque constituyen un elemento adicional de anlisis ms detallado que el ndice general, es decir, ayudan a comprender lo sucedido a nivel agregado. A travs de los subndices se pueden conocer, por ejemplo, los tipos de instrumentos que presentaron mejor desempeo, o los pases/emisores cuyos instrumentos observaron el ms favorable comportamiento, lo cual podra indicar ciertas tendencias en los mercados financieros globales.

Nada es casualidad

A los mercados financieros globales concurren participantes con distintas necesidades financieras que requieren informacin de diversa naturaleza. Estas necesidades de informacin son cada vez mayores y especializadas. En respuesta, se han desarrollado metodologas rigurosas que producen ndices ms confiables que otros clculos de rendimiento menos sofisticados.

Por ejemplo, el banco de inversin JP Morgan calcula y publica diariamente los ndices: EMBI, EMBI Global, EMBI Global Diversified (diversificado), LEI, ELMI , EMBI Global Credit Subndices, Rock Bottom Spread, JACI, Track-X Emerging Markets.

Los ndices de riesgo pas se producen de forma diaria, cada da laborable del ao, de acuerdo al calendario correspondiente al mercado de bonos de Estados Unidos, elaborado por Emerging Markets Traders Association (EMTA).

Los precios de los instrumentos utilizados en el clculo de los indicadores, son tomados a las 3:00 pm hora del este de los Estados Unidos. Las fuentes seleccionadas son las pantallas de las entidades financieras. Para instrumentos no disponibles en estas pantallas, se utilizan cotizaciones de precio de JP Morgan para esa misma hora. Los valores diarios de los ndices pueden ser consultados a travs de los sistemas electrnicos de informacin financiera Bloomberg y Reuters. Desde los monitores de las bolsas de valores ms importantes del mundo, los buitres avizoran a sus prximas vctimas.

Aunque Venezuela cumple sus compromisos internacionales, al cancelar durante los ltimos cuatro aos ms de 72.000 millones de dlares en deuda externa, las calificaciones de riesgo desde el extranjero se suman a la agresin que con sanciones econmicas aplican Estados Unidos, Canad y ahora la Unin Europea (UE) contra la Revolucin Bolivariana.

El pasado 2 de noviembre el presidente de la Repblica, Nicols Maduro, anunci la creacin de una comisin presidencial que tendr la tarea de consolidar el refinanciamiento y la reestructuracin de la deuda externa.

No es casual que tras el anuncio realizado por el Mandatario venezolano de crear una comisin para la reestructuracin de la deuda, las agencias calificadoras de riesgo Fitch y Standard

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